11 de setembro opções de negociação

Como o 11 de setembro afetou o mercado de ações dos EUA Para evitar uma crise do mercado de ações, a Bolsa de Valores de Nova York (NYSE) e o Nasdaq não abriram para negociação na manhã de terça-feira, 11 de setembro de 2001. Quando o vôo 11 da American Airlines entrou em choque na Torre do Norte Do World Trade Center às 8:46 da manhã, e o voo 175 da American Airlines atingiu a Torre do Sul às 9h03, era óbvio que o americano estava sob ataque. (Para mais, leia Terrorisms Effects On Wall Street.) A suposição de que um assalto terrorista coordenado por radicais islâmicos visou algumas das estruturas e instituições mais icónicas do país foi confirmado algum tempo depois naquela manhã, quando um avião atingiu o Pentágono e um quarto O avião seqüestrado para Washington, DC foi derrubado pelos passageiros em Shanksville, PA. Reação do mercado Antecipando o caos do mercado, a venda de pânico e uma desastrosa perda de valor na sequência dos ataques, a NYSE e a Nasdaq permaneceram fechadas até 17 de setembro, o desligamento mais longo desde 1933. Além disso, muitas empresas de comércio, corretagem e outras empresas financeiras possuíam escritórios No World Trade Center e foram incapazes de funcionar na sequência da trágica perda de vidas e do colapso de ambas as torres. No primeiro dia de negociação da NYSE após o 911, o mercado caiu 684 pontos, um decréscimo de 7,1, estabelecendo um recorde para a maior perda de histórico de trocas por um dia de negociação. No final da negociação na sexta-feira, terminando uma semana que viu as maiores perdas na história da NYSE, o Dow Jones baixou quase 1.370 pontos, representando uma perda de mais de 14 anos. O índice Standard and Poors (SampP) perdeu 11,6. Um valor estimado de 1,4 trilhão foi perdido nos cinco dias de negociação. As principais vendas de ações atingiram a linha aérea e os setores de seguros conforme previsto quando as negociações foram retomadas. O mais atingido foram American Airlines e United Airlines, transportadoras cujos aviões foram seqüestrados pelos ataques terroristas. As ações do Financial Aftermath American Airlines (NYSE: AMR) caíram de um fechamento de 29,70 por ação de 11 a 18 de setembro por ação fechada em 17 de setembro, um declínio de 39. O estoque da United Airlines (NYSE: UAL) caiu de 30,82 por ação perto de 17,50 por ação no fechamento em 17 de setembro, um declínio de 42. Decisões íngremes semelhantes atingiram os setores de viagens, turismo, hospitalidade, entretenimento e serviços financeiros, já que uma onda de medo temporário e incerteza varreu a nação. Entre os gigantes dos serviços financeiros com as maiores taxas de preços das ações, Merrill Lynch perdeu 11,5 e Morgan Stanley, que perdeu 13. As empresas de seguros acabaram por pagar cerca de 40,2 bilhões em 911 reivindicações relacionadas. Entre os maiores perdedores foi Warren Buffets Berkshire Hathaway. A maioria das empresas de seguros abandonou a cobertura terrorista. Investir na proteção Alguns setores, no entanto, prosperaram como resultado dos ataques. Certas empresas de tecnologia, bem como os empreiteiros de defesa e armamento viram os preços de suas ações aumentarem substancialmente, antecipando um aumento nos negócios governamentais como o país preparado para a longa guerra contra o terrorismo. Os preços das ações também aumentaram para as empresas de comunicações e farmacêuticas Nas bolsas de opções das nações, incluindo o Chicago Board Options Exchange (o maior do mundo), o volume de chamadas e chamadas aumentou de forma correspondente. Coloque opções. Que permitem que um investidor se beneficie se uma ação específica declinar no preço, foram comprados em grande número em ações aéreas, bancárias e de seguros. Opções de chamada. Que permitem que um investidor aproveite as ações que subissem no preço, foram adquiridas em empresas de defesa e militares. A curto prazo. Os investidores que compraram essas opções ganharam dinheiro. The Bottom Line A economia dos EUA é lendária por sua força e resiliência, e o caráter nacional é persistentemente otimista. Não passaram mais de um mês antes do Dow Jones, o Nasdaq e o SampP recuperaram os níveis de preços anteriores a 911. Os problemas econômicos atuais das Américas podem não estar diretamente relacionados aos ataques do 911, embora se possa argumentar persuasivamente que uma grande porcentagem da nossa dívida nacional é atribuída à guerra de terror extremamente cara no Iraque, no Afeganistão e em outros lugares, o que aumentou os EUA. Dívida nacional em trilhões de dólares. (Para saber mais sobre como investir nestes tempos, confira Buy When Theres Blood In The Streets.) Houve uma negociação muito alta em quotput optionsquot na American Airline e United Airlines, imediatamente antes do 911. Esses foram efetivamente jogadas que os preços de suas ações caíssem , O que, é claro, é o que aconteceu uma vez que os ataques ocorreram. Isso mostra que os comerciantes devem ter conhecimento avançado do 911. Esta é uma história complexa, mas as reivindicações que don8217t sempre combinam a realidade. Embora haja altos volumes negociados nestes dias, por exemplo, eles não foram tão excepcionalmente altos como alguns sites gostam de reivindicar. Aqui, uma análise. Havia muito bons motivos para vender ações da American Airlines, também, já que eles anunciaram uma série de más notícias. Leia mais aqui. As ações da United Airlines também caíram no preço. Se os investidores antecipassem que estavam prestes a liberar resultados ruins, então suas opções de venda também valem a pena comprar (embora tenha em mente que a UAL colocou os volumes mais baixos do ano). Aqui, nossos pensamentos. Alguns indicam histórias como os milhões de milhões 8221 da UAL que colocam uma explicação sinistra, mas não concordamos. Por que. Houve muita conversa sobre possíveis negócios de informações privilegiadas em outros estoques, também. Não fomos pesquisados ​​em profundidade, mas vale ressaltar que algumas pessoas acreditam que as reivindicações foram exageradas. O que sobre a maioria das opções que estão sendo colocadas através de um banco ligado à CIA, não está convencido. O Relatório da Comissão 911 menciona esta questão em suas notas ao Capítulo 5: quot Um único investidor institucional com sede nos Estados Unidos sem vínculos concebíveis com a Al Qaeda comprou 95 por cento da UAL coloca em 6 de setembro como parte de uma estratégia de negociação que também incluiu a compra de 115.000 ações Da América em 10 de setembro. Da mesma forma, grande parte da negociação aparentemente suspeita na América em 10 de setembro foi atribuída a um boletim informativo específico de negociação de opções com base nos EUA, enviada por fax para seus assinantes no domingo 9 de setembro, o que recomendou essas tradesquot. Talvez o desafio mais forte para esta conclusão venha do Professor Allen M Poteshman da Universidade de Illinois em Urbana-Champaign. Ele decidiu investigar isso ainda mais, analisando dados de mercado estatisticamente para tentar avaliar o significado comercial. O professor Poteshman aponta vários motivos para questionar o argumento do conhecimento prévio: apesar dos pontos de vista expressados ​​pelos meios de comunicação populares, pelos acadêmicos e por profissionais de mercado de opção, há razões para questionar a determinação da evidência que os terroristas negociaram no mercado de opções antes de setembro 11 ataques. Um evento que coloca dúvidas sobre a evidência é o acidente de um avião da American Airlines em Nova York em 12 de novembro. De acordo com o site da OCC, três dias de negociação antes, em 7 de novembro, o índice de colocação de opções sobre ações AMR Era 7.74. Com base nas declarações feitas sobre os vínculos entre a atividade de mercado de opção e o terrorismo pouco depois de 11 de setembro, teria sido tentador inferir desse índice de colocação que o terrorismo provavelmente foi a causa do acidente de 12 de novembro. Posteriormente, no entanto, o terrorismo foi excluído. Embora possa ser o caso de uma proporção anormalmente grande de RL de AMR ter sido observada por acaso no dia 7 de novembro, esse evento certamente levanta a questão de saber se os rácios de chamadas de até 4,7, de fato, são incomuns. Além do acidente de avião do 12 de novembro, um artigo publicado em Barron8217 em 8 de outubro (Arvedlund 2001) oferece vários motivos adicionais para ser cético sobre as afirmações de que é provável que terroristas ou seus associados troquem as opções AMR e UAL antes dos ataques de 11 de setembro. Para iniciantes, o artigo observa que a negociação mais pesada das opções AMR não ocorreu nas posições mais baratas e mais curtas, o que teria proporcionado os maiores lucros para alguém que conhecesse os próximos ataques. Além disso, um analista emitiu uma recomendação 8220sell8221 sobre AMR na semana anterior, o que pode ter levado os investidores a comprar AMR. Da mesma forma, o preço das ações da UAL recentemente declinou o suficiente para se referir a comerciantes técnicos que podem ter aumentado sua compra e as opções UAL são fortemente negociadas por instituições que cobrem suas posições de ações. Finalmente, os comerciantes que fazem mercados nas opções não elevaram o preço do pedido no momento em que as encomendas chegaram, como se houvesse se acreditassem que as ordens eram baseadas em informações adversas não públicas: os criadores de mercado não pareciam achar que a negociação estava fora Do comum no momento em que ocorreu. Business. uiuc. edupoteshmaresearchpoteshman2006.pdf No entanto, ele desenvolve um modelo estatístico, o que ele sugere é consistente com presciência depois de tudo: VI. Negociadores de opções de conclusão, gerentes corporativos, analistas de segurança, funcionários de câmbio, reguladores, promotores, decisores políticos e 8212 vezes 8212 o público em geral tem interesse em saber se ocorreu negociação de opções incomum em torno de determinados eventos. Um dos principais exemplos de um tal evento são os ataques terroristas de 11 de setembro, e houve realmente uma grande especulação sobre se a atividade de mercado de opções indicava que os terroristas ou seus associados trocaram nos dias que antecederam o 11 de setembro no conhecimento prévio do Ataques iminentes. Esta especulação, no entanto, ocorreu na ausência de uma compreensão das características relevantes da negociação do mercado de opções. Este artigo começa por desenvolver informações sistemáticas sobre a distribuição da atividade de mercado de opções. Ele constrói distribuições de referência para estatísticas de volume de mercado de opções que medem de maneiras diferentes até que ponto o volume do fabricante não-negociante estabeleça posições de mercado de opção que serão lucrativas se o preço da ação subjacente aumentar ou diminuir em valor. As distribuições dessas estatísticas são calculadas incondicionalmente e quando condicionam o nível geral de atividade de opção no estoque subjacente, o volume de retorno e negociação sobre o estoque subjacente eo retorno sobre o mercado global. Essas distribuições são usadas para julgar se a negociação do mercado de opções no AMR, UAL, o índice da linha aérea Standard e Poor8217s e o índice de mercado SampP 500 nos dias anteriores ao 11 de setembro eram, de fato, incomuns. Os índices de volume de mercado da opção considerados não fornecem evidência de negociação de mercado de opção incomum nos dias que precederam o 11 de setembro. Os índices de volume, no entanto, são construídos a partir de volume de venda longo e curto e volume de chamadas longas e curtas, simplesmente comprar itens Foi o caminho mais direto para alguém ter trocado no mercado de opções pela presciência dos ataques. Também foi examinada uma medida do volume anormal de longo volume e observou-se em níveis anormalmente altos nos dias que antecederam os ataques. Conseqüentemente, o documento conclui que há evidências de atividade de mercado de opção incomum nos dias que antecederam o 11 de setembro que é consistente com os investidores negociando com conhecimento antecipado dos ataques. Business. uiuc. edupoteshmaresearchpoteshman2006.pdf Uma questão que nos incomoda sobre isso é a falta de análise da série de más notícias entregues pela American Airlines no dia 7 de setembro, o dia antes do 10 de setembro, quando ocorreu a negociação mais significativa. O professor Poteshman nos contou por e-mail: meu estudo inclui regressões quantile que respondem pelas condições do mercado em ações específicas. Portanto, há pelo menos uma correção de primeira ordem para a notícia negativa que estava sendo lançada em 7 de setembro na AMR. Mas você pode realmente tratar as notícias, então o professor Paul Zarembka apoia as reivindicações, dizendo: Poteshman descobre. Essas compras de opções no estoque da American Airline. Tinha apenas 1% de probabilidade de ocorrer de forma aleatória. Patriotsquestion911professors. html Mas nós não dizemos que eram aleatórios, e sim que eles podem ter sido uma resposta racional a más notícias significativas entregues no dia anterior. Poteshman está dizendo essencialmente (no que diz respeito à AMR) que as pessoas compraram demais para isso serem explicadas pelas 97 notícias, portanto, é necessária outra explicação, mas como você pode dizer isso sem analisar a notícia em si. Afinal, se essa notícia Tinha sido 8220we8217ll provavelmente falido em seis meses8221, então os índices de colocação provavelmente teriam sido ainda mais significativos, e o modelo de Poteshman8217s deu ainda mais confirmação da atividade de mercado da opção de insinuação 82201, mas isso teria feito a idéia de presciência mais provável. Nós não pensamos assim. Obviamente, as notícias da AMR eram menos significativas, mas ainda assim dizemos que você não pode avaliar com precisão o significado desses negócios até que você tome em consideração. Outra complicação aqui vem no fato de que os volumes colocados nessas ações eram normalmente baixos, a partir do que lemos, e isso obviamente facilita a aparência de espinhos. A Comissão do 911 disse: Um único investidor institucional com sede nos EUA sem vínculos concebíveis com a Al Qaeda comprou 95 por cento da UAL coloca em 6 de setembro como parte de uma estratégia comercial que também incluiu a compra de 115.000 ações da americana em 10 de setembro. Da negociação aparentemente suspeita na América em 10 de setembro foi atribuída a um boletim informativo específico de negociação de opções com base nos EUA, enviado por fax para seus assinantes no domingo 9 de setembro, o que recomendou essas negociações. O 6 de setembro, as posições UAL apareceriam automaticamente significativas, então, mesmo que apenas um investidor estivesse supostamente atrás delas. Mas isso realmente significa que você pode indicar matematicamente que é difícil que o investidor tenha conhecimento prévio do 911, sem considerar as outras condições do mercado e as informações disponíveis no momento. E isso é uma história semelhante com os negócios da AMR. Os boletins informativos e os comentadores de ofertas fornecem espias na negociação todos os dias, pelo menos aqui no Reino Unido. Houve más notícias na sexta-feira, que podem justificar a publicação do boletim sugerindo que as pecas sejam compradas (e se essa notícia tivesse vazado ou tenha sido suspeitada antes do lançamento, então você também pode ter uma explicação para compras anteriores). O professor Poteshman parece dizer que os comerciantes eram mais pessimistas quanto ao futuro da AMR do que deveriam ter sido, que reagiram demais para as notícias e compraram mais pecas do que esperava, mas talvez suas estatísticas se baseassem principalmente em negócios Decisões individuais (uma instituição ou particular decide comprar algumas partidas). Os boletins de notícias são sempre assim. Muitos são comprados por pessoas que fazem pouca pesquisa, e simplesmente seguem as recomendações fornecidas. Portanto, se o autor da newsletter disser que 8220buy coloca8221, então, o que muitos deles fará, e quanto maior a circulação do boletim, maior será o pico resultante de 8220 negócios normais8221. De qualquer forma, Screw Loose Change aumentou uma ou duas questões semelhantes que você pode querer considerar. E por favor don8217t termine aqui: vá ler o documento Poteshman8217s. Apenas para avaliar isso por você mesmo. Se você não é ótimo em estatísticas, alguns deles tornarão seus olhos brilhantes, garantidos, mas também há comentários interessantes que são acessíveis a todos, então, em geral, isso vale a pena ler.